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锂 很疯狂！
2021年初，国内电池级碳酸锂平均价为5万元/吨左右；到2022年一季度，已突破50万元/吨。上海有色网显示，电池级碳酸锂7月的价格维持在47万元/吨左右。
锂 将降温？
分析师认为，锂和锂电池继续涨的可能性不是特别大，因为每一个环节都会进行原材料库存备货，价格已经提前进行反应。为了缓解原材料价格压力，还有不少电池厂商布局矿产。
7月13日，一季度收获净利润33亿元的天齐锂业（002466.SZ；09696.HK）在港交所挂牌即遭破发，截至当日收盘堪堪拉回82港元的发行价，较A股有约50%的折让。而另一家A+H股上市的锂业公司——赣锋锂业（002460.SZ；01772.HK），港股股价在76港元徘徊，较A股折让幅度约35%。
7月14日，天齐锂业发布公告，今年上半年归属于公司股东的净利润区间预计为人民币96亿元至人民币116亿元，同比增长约11089.14%至13420.21%。
业绩惊人，二级市场却表现不佳，反映出行业对锂价未来走势的不同预期。
事实上，从上游的锂矿到电池厂再到整车厂，锂价影响着整条产业链。未来锂价走势如何？安泰科镍钴锂项目高级分析师余雅琨接受红星资本局采访时表示，2023年锂大概率是供大于求的，但仍保持长期向好的观点。
供应端
锂矿产能逐步释放
2021年初，国内电池级碳酸锂平均价为5万元/吨左右；到2022年一季度，已突破50万元/吨。上海有色网显示，电池级碳酸锂7月的价格维持在47万元/吨左右。
下游厂商扩产，上游供给端产能不足，供应链错配，被认为是推高锂价的重要原因。
某正极材料供应公司的销售经理告诉红星资本局，现在只要有产量，就不用担心销量。“现在如果订购一百吨锂（原材料），或者几十吨，对方可能都不会同意，因为没有那么多量。”
据华经产业研究院报告，2021下半年，中游以及下游企业大幅扩产，而锂矿扩产周期较长。锂电产业链下游锂电池扩产周期平均在0.5-1年，中游材料扩产周期平均在1-2年，而上游锂矿扩产周期在2年以上，供需错配时间拉长。
对于锂矿产量，红星资本局梳理发现，目前业内普遍认为，2022年供不应求的局面难以改变。但在未来2年，产能紧张问题将缓解。
安泰科镍钴锂项目高级分析师余雅琨接受红星资本局采访时表示，矿产品需要3年的投资周期，2023年会是一个资源集中释放的时间点。
余雅琨称：“2020年下半年锂价的快速回调，刺激了投资。2021年是锂相关资本开支飞速增长的一年，不仅因为项目估值水涨船高，也因为锂的标的增加。我们看公告，很多2021年收购或者开建的项目，给的预计投产时间大多在2023年，预计2023年原材料产量将在2022年基础上增长34万吨LCE（碳酸锂当量）以上，这个增量还是很可观的。”
此外，产地扩张及技术进步，也在一定程度上推进了产能释放。
咨询公司麦肯锡发布报告称，对锂短缺的担忧可能被夸大了，未来的新供应源和新技术将足以满足市场需求。
麦肯锡认为，2020年，澳大利亚、智利和中国生产了市场上90%以上的锂，但未来墨西哥、加拿大、美国、乌克兰和玻利维亚等国有望成为新的供应来源。预计到2030年，传统锂供应将增长300%以上。除此之外，直接提锂（DLE）和直接锂制取产品（DLP）将有效满足市场的巨大需求。
需求端
新能源车产销增速放缓
旺盛的需求，为锂价上涨提供了支撑，也让锂价的上涨传导至整个产业链。一名锂电行业的从业人员直白地表示：“水涨船高，它（锂价）涨那我们也涨啊。”
在消费端，今年锂价上涨集中体现在新能源汽车涨价上。
2022年3月，近20家新能源车企宣布涨价，涉及车型近40款。3月19日，理想汽车（02015.HK；LI.US）CEO李想发微博称，目前来看，和电池厂商已经合同确定了二季度电池涨价幅度的品牌，基本上都立刻宣布了涨价。
有业内人士告诉红星资本局，电池成本上升是新能源车涨价的主要原因，“短时间内锂材料价格居高不下，高油价也有利于新能源汽车的销售，产销两旺导致动力电池价格上涨。”
事实上，新能源车的产销情况与锂价息息相关，随着渗透率的不断提升，锂价也被高需求推向高点。
但目前，新能源车产销增速正在放缓。华创证券分析师彭广春在一档访谈节目中表示，明年新能源汽车销量不会像今年这么高度增长，锂价上涨会有一些缓解。
根据中汽协公布的数据，红星资本局发现，新能源车产销增幅基本保持一致。近年来，新能源车产销量仅2019年受补贴退坡影响而下滑，此外均呈增长态势，并在2021迎来爆发。但在2022年，新能源车产销涨幅或将回落至2018年的水平。
2022年1-6月，新能源汽车产销分别完成266.1万辆和260.0万辆，同比均增长1.2倍，市场渗透率为21.6%。中汽协预测，新能源车2022年全年销量有望达到550万辆，同比增长56%以上。而券商的预期更为乐观，中信证券将全年新能源车销量预测从550万辆上调至600万辆。
以600万辆计算，2022年下半年新能源车销量同比增幅约为47%，全年同比增幅约70%。与2021年近160%的销量增速相比，今年增速将明显放缓，与2018年60%左右的产销增幅接近。
上游产能即将释放，下游需求增速正在放缓，面对这一现象，余雅琨告诉红星资本局，2023年锂大概率是供大于求的，但仍保持长期向好的观点。
行 业 变 数
电池企业寻求上下游一体化
锂矿公司话语权或被削弱
彭广春指出，锂和锂电池后面继续涨的可能性不是特别大，因为每一个环节都会进行原材料库存备货，价格已经提前进行反应。
为了缓解原材料价格压力，还有不少电池厂商布局矿产。
4月21日，宁德时代就公告称，控股子公司宜春时代以8.65亿元的报价，成功竞得江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿区陶瓷土（含锂）探矿权。
5月22日，国轩高科（002074.SZ）总投资115亿元的锂电新能源产业项目，在江西省宜春市经开区开工建设。
“2021年下半年电池厂快速扩张，受到来自资源端的瓶颈压力，向上游延伸也不奇怪。”余雅琨认为，电池厂布局锂矿，对锂价的影响就是在原有供需平衡打破时，锂矿涨价不会那么迅速和明显。而且电池厂话语权会进一步增加，“比如铁锂厂，就面临着按照电池厂认可的锂价和加工费公式计算售价的情况，新能源车的成本可控度也会更强。”
多重因素叠加，余雅琨指出，以电池级碳酸锂为例，短期价格将维持目前高位震荡区间46万-50万元/吨，未来2-3年内回落至30万元/吨左右。
中信证券研报显示，预计2023年-2025年全球锂供应过剩占需求总量比例为6%、23%、30%，呈现逐年上升态势。2023年由于过剩比例较小，预计锂价或维持30万元/吨以上。2024年供应料将大幅过剩，预计锂价将显著下跌，价格或跌至15万元/吨以下。
对蔚来锂价的预期也反映在了上市公司的股价上。7月13日，天齐锂业在港股挂牌即破发，截至当日收盘，堪堪拉回82港元的发行价。
7月14日早盘前，天齐锂业公布了半年报的利好，港股股价以83.15港元/股小幅高开，但随后震荡下行，截至收盘报79港元/股，下跌3.66%，较A股约有50%的折让。
在A股市场，天齐锂业也受到挫折，本周已下跌15%。
而另一家A+H股上市的锂业公司——赣锋锂业，港股股价在76港元徘徊，较A股折让幅度约为35%。本周赣锋锂业A股下跌7.44%，港股下跌7.47%。
成都商报-红星新闻记者 俞瑶 陶玥阳 【编辑:邵婉云】 |
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发表于 2022-7-16 03:39:35
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